摘要：本月有色金属板块指数已经跌去6.23%，价格稍有反弹随即被空头打压；分析原因，一方面是库存回升叠加下游消费疲弱；另一方面，贸易战升级使得行情更加扑所迷离，一时间市场泥沙俱下，有色无一幸免。目前宏观经济面也体现出走弱的迹象，尤其是房地产投资增速下滑比较明显。对于后期，我们认为有色指数仍会有低点。
一、中美贸易战不利于GDP增长
北京时间3月23日，美国总统特朗普在白宫签署备忘录，宣布基于“301调查”结果，将对从中国进口的商品大规模征收高额关税、对中资投资美国设限并在世贸组织采取针对中国的行动等。特朗普表示，美国将对约600亿美元进口自中国的商品加征关税等。美国政府高级官员透露，美国贸易代表办公室（USTR）将在15天内公布商品清单，涵盖1300种产品。与此同时，美国财政部也将在60天内拿出对中资投资美国科技领域设限的方案。消息一出，引起我国强烈不满，当日商务部就进行了强硬反击，对包括猪肉及制品等产品加征25%的关税。
中美贸易战显然不符合两国的长远利益，但就对我国GDP的影响，我们做一下分析：首先在25%的关税税率下，如果针对600亿、500亿、300亿和100亿美元进口商品征税，最终会导致我国GDP增速分别下滑0.10%、0.09%、0.05%和0.02%。其次，如果美国将关税扩大到全部中国出口的商品；假设全面关税分别提高到10%、25%和45%，则对应着GDP分别被拖累0.3%、0.8%和1.5%。因此，不管是哪一种情况，对我国GDP增速都有一定的消极影响，从而影响经济的发展。下图是我国GDP当季同比走势图，从图中我们可以看出我国GDP增速已经处于近10年低位，一旦贸易战升级，可能会造成GDP增速跌破2008年的最低点。
图1：我国GDP当季同比走势分析
数据来源：Wind、恒泰期货研究所
二、消息面
【铝锭库存季节性增长接近尾声 周末消费地库存走低】3月26日，SMM统计国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）上海地区44.0万吨，无锡地区91.1万吨，杭州地区16.4万吨，巩义地区20.1万吨，南海地区42.4万吨，天津5.7万吨，重庆2.2万吨，临沂3.8万吨，8地铝锭库存合计225.7万吨环比上周四减少2.7万吨。
【楼市】近日发布的《2018中国房地产百强企业研究报告》显示，2017年，百强企业销售总额、销售面积分别达63760.7亿元、49795.9万平方米，同比增长32.8%和23.7%；百强企业市场份额快速上升至47.7%，较上年提高7.9个百分点，行业集中度加速提升。
【新能源汽车】我国第一批投入市场的新能源汽车动力电池将很快迎来集中报废期。研究机构发布数据显示，2016年我国动力电池的报废量约1.2万吨，到2020年预计将激增至约24.8万吨。废旧动力电池集中“退役”给回收产业带来了机遇窗口。
【法国总统马克龙：有可能与英国达成有野心的贸易协议】法国总统马克龙称，欧洲不想打贸易战，必须团结。美国采取的措施是对实际倾销行为很糟糕的回应，美国关税豁免是非常短暂的。马克龙将在未来几周内前往柏林讨论欧元区问题，他认为与英国达成有野心的贸易协议是有可能的，不会在被迫的情况下就贸易进行谈判。
三、技术面
下图是有色金属板块指数月线图，截至目前本月跌去6.23%，而且指数没有任何的反弹，从目前均线系统的走势来看，短周期已进入死叉，技术指标MACD在O轴上方粘合向下，显示调整仍在进行中。
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