侯文斌_贵金属分析师_专家专栏-中国白银网www.ebaiyin.com

美铝关税的预期目的并未实现

如果特朗普总统对铝征收10%的进口关税的目的是影响中国，或者鼓励初级铝生产回流到美国，至少到目前为止它充其量也只是取得了部分成功。就在上个月，美国铝业宣布，将永久关闭位于华盛顿韦纳奇(Wenatchee)的四家工厂中的一家，宁愿向当地能源供应商切尔西公用事业区(Chelan Public Utility District, PUD)支付6,240万美元，也不愿投资重启工厂。

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白银矿商总持续成本降低利润空间可观

银矿商的第一季度业绩显示，总持续成本有所改善。由于银价在每盎司17美元左右的窄幅区间内波动，银矿商有时间提高利润率，并开始新的开发项目。尽管供给已经下降(约1%)，但数据也显示了白银需求的巨大下降(约5%)。我没有看到白银需求出现趋势逆转，因为溢价目前仍处于谷底。如果这一趋势继续下去，银矿商应在经营中保持警惕，集中精力降低成本。

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有色金属大宗商品对经济周期的启示

在上世纪70年代的通货膨胀中，随着物价飞涨，大宗商品市场繁荣起来。然后他们在80年代早期崩溃，在80和90年代，商品价格保持在低位。(实际上，上世纪80年代末出现了大宗商品热潮，但没有引起太多关注。)然后是本世纪头十年的“大宗商品超级周期”。它在2008年金融危机中崩溃，但从2009年至2011年恢复。最终，大宗商品超级周期在2011-2015年的熊市结束，大宗商品近年来刚刚从熊市中复苏。

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通胀继续攀升银价反弹可能成为史诗

白银周三上涨逾1%，尽管美联储决定将联邦基金利率再上调25个基点。或许更重要的是，在美联储做出决定之前的几个交易日中，SLV已升值约5%。这与通常在上调利率之前的银价形成了鲜明的区别。那么，这一次白银市场发生了什么变化呢?

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解读金属铜基本面情况

对于铜来说，乐观的基本面理由是简单而有力的:世界对电力和一切电力供应的需求都在迅猛增长。更多的电力需要更多的电线。对铜的乐观看法，并不在于未来全球汽车中电动汽车的比例将达到多少;而是关于全世界几乎所有电气化东西。美国人均每年使用超过1.2万千瓦小时的电能。俄罗斯和日本人均每年使用7500千瓦时;欧盟约5500千瓦时，中国约4500千瓦时，印度人均每年只有1200千瓦时。

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铀IPO可能引发一级市场的回暖

作为投资者，关注IPO市场非常重要。上市的一个主要原因是，一家公司或一个新的行业已经显示出巨大的增长，如果这个行业令人兴奋，那么公开市场可能会造就更高的市值。本周，我在两个令人兴奋的行业看到了一些非常重要的IPO消息，它们相互关联，因为它们都对清洁能源至关重要。除了白银和稀土以外，铀是为数不多的商品价格没有大幅上涨的大宗商品之一，当然作为清洁能源金属，我知道令人兴奋的还有锂和钴。

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